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海航控股:天津航空48%的股权以67亿转让给海航集团

时间:2019-10-17 20:51来源:民航机务论坛 作者:中国航空

 

(图片来自于网络)

10月17日,海航控股发布公告称将天津航空48%的股权以66.9亿元的价格转让给海航航空集团。

2017年1月海航以55.537亿元的价格收购天津航空48.21%的股权,不到两年的时间,差不多的股权比例,价格涨了11亿元,幅度达20%,从某种意义上来说,这是一宗划算的买卖。

以此计算天津航空价值116亿元。

值吗?那么乌鲁木齐航空、北?#23458;?#33322;空、首都航空的价格又将怎么估值?

天津航空规模名列海航系老二

截止目前,天津航空共有95架飞机。

其中:A330系列6架,A320系列37架,E190系列52架。

在海航系中,天津航空的机队规模仅次于母公司海航控股排名第二。

2018年天津航空旅客运输量1408万人次。

天津航空已危机重重

2018年10月28日,天津航空发布《关于天津航空国内航班差异化定制服务的温馨提示》,天津航空取消机上免费餐食,4折以下机?#27604;?#28040; 免费行李额。

自此开始,天津航空开始向低成本航空转型,从某种意义上来看,这是天津航空迫不得已的选择,因为危机已开始蔓?#21360;?/p>

天津航空2018年营收129.9亿元,净利润为亏损12.9亿元,净利率为-10%。

要知道,天津航空自2008年以来保持连续十年盈利的骄人业绩。

2008-2017年十年间,天津航空共盈利25.36亿元,可在2018年一年就亏去十年利润的一半还要多。

2019年7月底,民航圈传出“中国航油申请冻结天津航空近9000万元财产”的新闻。

令人生疑的靓丽业绩

不过到了2019年,没有资产减值因素的影响,天津航空的经营情况得到了改善。

1-6月份,天津航空营收66.35亿元,净利润为0.18亿元。

不过仅仅过了两个月,天津航空的业绩发生了翻天覆地的变化,可以说旧?#19981;?#26032;颜。

1-8月份,天津航空营收78.2亿元,净利润高达6.4亿元。

也就是说,7、8月两个月里,天津航空营收为12亿元,但净利润就高达6.2亿元,高达50%的净利率令?#21496;?#35815;。

要知道今年7、8月份民航业的利润并不如人意。

如果再深入一些,8月底天津航空总资产为545亿元,总负债为400亿元,净资产为145亿元;?#30452;?#27604;2018年?#33258;?#21152;了151亿元、160亿元、-9亿元。

净利润增加7亿元,按照道理净资产权益也应该增加,但是天津航空的净资产却减少了9亿元。

更为要命的是债务规模却增加了160亿元,这两个月里天津航空到?#33258;?#24178;什么?

细看海航公告,在不起眼的其他事项有这么一?#20301;埃?#22825;津航空将 35 架 A320、6 架 A330和 2 架 A321 未来三年运营收益权及与之相对应的其他附属权利转让给申万菱信。

也就是说未来三年的收益权让渡出去,那么短期对方必然支付一?#26159;?#36825;和售后回租意思差不多,但不需要那么复杂操作。

因此,天津航空增加了139亿元的应收款,同时也相应增加172亿元的其他非流动负债。

此项交易给天津航空带来了损失,?#20040;?#26159;拿到了现金,不过现金什么拿到是个疑问。

该协议8月30日签署,涉及百亿的交易,却没有对外发布公告,海航控股是否存在信息披露不及时的问题?有没有侵犯投?#25910;?#30340;知情权?

白衣骑士一直没有来

2018年2月12日,海航控股曾发布公告,天津保税区将向天津航空增资4亿元人民币,以支持天津航空转型发展。

2018年10月16日,天津保税区以1.619元每股的价格增资天津航空4亿元。

不过一年半已过去,天津保税区仍未增资。

看来,政府的钱也不是随便就可以投的。

这一段时间内,海航控股频频将飞机、航空公司等资产卖给海航集团非上市公司,与全年将资产卖给海航控股的做法大相径庭,难道真如传闻所说的那样,将按照“上级”精神,对航空公司尤其是其核心部分海航控股进行封闭运营,以聚焦主业隔离风险?

如果真是这样,海航集团外部的许多产业看来真是要放弃了!

不过短期来看,此次交易将给海航控股产生19亿元的处置收益。

重点是几笔交易的钱何时到账?

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